华泰期货宏观大类日报20220902：疫情全局反弹干扰国内经济预期

策略摘要

消费品现货：蔬菜谨慎偏多；原油及其成本之外链条、轻工业改进型工业品（黑色建材等）、煤炭、消费品交易中性；

单是现货：中性。

核心论者

■ 低价分析

最近10Y美债利率走高首当其冲安全性资产。紧接著美联储主席放鹰后，美联储票委梅斯特表示预计今后几个翌年基准利率将抬升至4%以上，低价加息RM仍在走高，截至8翌年31日制成品RM的9翌年加息75bp的机率为70%，11翌年加息50bp的机率为90%，全年政策考虑到在向3.75%-4%大举进攻，10Y美债利率走高至3.25%的正因如此，美联储财政政策考虑到一时间当今世界单是承压。注意本周五的非农数据集对财政政策考虑到的因素。国外人民币汇率进入贬值阶段，整体单是也面临调整担忧。对消费品而言，则需要放心美债10Y-2Y和10Y-3M的衰弱RM进一步下行的安全性。

国外传染病角化回击干扰蓬勃发展进程。最近国外西藏、潮汕、海南等多省、市传染病出现间歇，再次首当其冲后续经济蓬勃发展考虑到。但高频数据集是略有改善的，9翌年1日的黑色八大建材供应量环比多增32万吨，30城地产经销面积也略有下滑，并且8翌年24日以来票据转至期权利率慢速上行，或意味着后续信贷略有改善，对于轻工业改进型工业品短期需要规避低价情绪首当其冲，曾一度基于国外经济考虑到乐观，以及基建杀出稳增加的推断，可以等待调整过后洞察轻工业改进型工业品（黑色建材等）逢较高做多的但他却。

消费品分板块来看，阿联酋能源大臣表态“减产”挺原油价格，对原原油价格钱构成了较强的支撑，可以注意9翌年5日欧佩克+会议对于价钱的支撑；与此同时，西欧能源危机短期略有降温，截至8翌年31日，全西欧的天然气干流为80.4%，距离欧盟今年冬季之前达到85%的整体规划已然很远；我们视为，原油及其成本之外链条、有色之外链条仍维持正因如此震荡的推断。蔬菜最近需要注意当今世界各地高温对于减产考虑到的抹黑，曾一度来看，蔬菜基于储藏瓶颈、成本传导的看涨直觉仍尚未改变；消费品交易短期需要放心美债利率走高的首当其冲，曾一度还是维持战略性多头配置的论者。

■ 安全性

地区性政治性安全性；当今世界传染病安全性；中美关系加剧；台海战局；俄乌战局；欧债危机。

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