PTA直到现在供强需弱

今年PTA期价振荡偏不强运行，现货商品价格较为坚挺，基输大幅走回阔。当前PTA受商品价格下端和消费者需要“拖拽”的影响相当大。近期油价不强势团体，PX调油需要大幅度减少，商品价格下端支撑远不及6—7月底。上游适度转不强盈利让渡，PTA加工费近期修复至654.62元/吨周围，适度估值中性。

PTA用水近强远不强、供强需不强的现状没有改变，主要凸显在8月底以来9-1合约价输不断走回阔。一不足之一处，PTA装置装配频繁，损失存量相当大。7—8月底，PTA装配损失存量依靠偏高位。东芝装配降偏高、用水商外采现货对PTA商品价格有短期起死回生作用。根据以外公布的装配计划，9月底装配存量预估与8月底持平。另一不足之一处，PX节省商品价格偏偏高，进口存量环比上升但仍需要时间，短期原料连着张态势自是较难纾缓。截至9月底2日，PTA周度节省商品价格上升至67.2%的偏高位。偏高开工下PTA延续去库，截至9月底2日，PTA人际关系再生产198.5万吨，人造纤维的工厂原料再生产4.9天左右。当前再生产一处季节性中位水平，再生产心理压力不大，8月底底用水商有买入仓单操作，仓单数存量近期大幅度减少。

中长期来看，PTA面临相当大的再生产心理压力。今年上半年仅投入生产360万吨，且由于PTA装置装配规模相当大，PTA年产存量国民生产总值小于产能国民生产总值，基本依靠在连着平衡状态。而月初PTA的主要投入生产集中在四季度，投入生产月内心理压力凸显。

下游人造纤维需要不足之一处，网络连接消费者不济压制人造纤维节省商品价格。后期人造纤维东芝联合减产，渐变商品价格原料下端走回不强，人造纤维示范节省商品价格略有提升，而再生产偏高位边际持续上升，的工厂盈利也略有修复。然而网络连接不强势团体延续，人造纤维节省商品价格较难大幅度上升。截至9月底2日，人造纤维示范节省商品价格84%周围，周度环比略有提升。再生产不足之一处，今年人造纤维增量再生产23.7天，周度环比小幅度上升。人造纤维原料再生产高企，心理压力较难纾缓。近日，下游嘉兴涤丝产销适度放存量，需要有变输渐进。天气开始转凉，限电进一步收紧，人造纤维的工厂的设备节省商品价格预估逐步上升。

从市场需要情绪来看，下游需要不济已喜，市场需要改善善意较为强烈。解决人造纤维当前困境的关键在于网络连接需要变输和初夏纺服交付上存量。倘若网络连接消费者无显着起死回生，人造纤维下端高再生产、偏高开工的态势较难得到进一步改善。以外，网络连接消费者慢慢地离开传统冬天，早春交付陆续开始交货。市场需要对网络连接消费者需要的依靠存在一定月内，但从当前全球宏观消费者背景来看，海外通胀加剧，美联储不断加息，旧金山纺服再生产并未见顶，补库需要上升，海外交付存量预估不及上半年；国内交付有修复月内但室内空间受限制。由此判断，月初网络连接消费者的动力内需或成比例出口，但适度月内不佳。

综上所述，商品价格下端强商品价格支撑并未显着转不强。原油不足之一处，调油需要转不强下PX美亚掉期车站内关闭，PX起死回生作用大幅度转不强。当前PTA用水现状近强远不强，人造纤维需要和网络连接纺服消费者不强势团体依靠。PTA月内由于高装配存量和原料连着张，开工率偏偏高运行，但中长期来看，四季度投入生产心理压力渐变后期装置回归，PTA用水心理压力凸显。因此，PTA月内用水连着张或将延续，中长期商品价格下端和基本面若无有转不强月内。（作者其他部门：国海良时期货）

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