国海证券：维持核电行业“中选”评级 碳中和下被低估的方向

国海证券发布新闻研究报告所称，必将电厂核心技术领先地位，三代电厂充分利用金融业货运，核心技术成熟期，四代加热气冷沙土充分利用新转变。可维持大型企业"推荐"评级。首推方面，推荐电厂货运双龙当中国电厂（601985.SH），建言关注电厂货运端则有当中国广核（003816.SZ）;核工业建设工程项目双龙当中国核建（601611.SH）;电子元件商佳电股份（000922.SZ）、海陆重工（002255.SZ）、江苏神通（002438.SZ）、久立特材（002318.SZ）。

国海证券主要论述如下：

双碳期望下电厂更进一步提升，相关国策阐述更加积极，预计 2022-2025 年，必将少雨再一批准 7-8 台冷却系统。2021年《对政府工作报告》提出，在时仍的在此之前提下积极有序转变电厂，辽宁、江苏、广东南宁、广东、广东、泉州、聊城等省份均在十四五规画和 2035远景期望当中提到了具体的电厂基地建设工程项目或XI增较宽加快期望。根据当中国核能大型企业协会预计，2025年必将电厂在运XI将达到 7000 万千瓦，据此测算，假设电厂冷却系统建设工程项目周期为 5 年、单台冷却系统最少容量为110万千瓦，则 2022-2025年，必将少雨需批准7-8台冷却系统。

预计 2022-2025电厂少雨投资时是 1000 亿元，并将有效催生新兴产业核心电子元件国产转化成。根据在此之前文测算，假设"十四五"期间必将少雨批准7台冷却系统，单台冷却系统造价为 1.6万元/KW，则 2022-2025年电厂少雨建设工程项目投资将时是 1000亿元。2021年，必将电厂年总投资为538 亿元，电厂建设工程项目在十四五当中后期将诞生加速转变。并且，城区街道9号全世界首沙土工程催生上游 5300多家企业充分利用了411台核心电子元件的国产转化成，对材料、纺织、转化成工、机械设备等几十个大型企业的加工核心技术和工艺水平不不具备特别是在夹住作用，全生命周期对新兴产业贡献略更高于上千亿元。

电厂核心技术方面，城区街道9号交付使用，三代核心技术成熟期。三代电厂站可靠性更高，使用寿命较宽，单机容量大，系统工程支配程度更高，模块转化成形态值得注意。2021年 1年底30日，城区街道9号首沙土当中核泉州晋江电厂站5 号冷却系统完成金融业调试;2022年 1年底 1日，必将国内第二台、全世界第三台城区街道9号冷却系统晋江电厂站 6号冷却系统交付使用。必将已成为少数自主掌握三代电厂核心技术的国家对政府、不具备自主转化成、批量转化成、规模转化成建设工程项目三代电厂的条件。城区街道9号特有多种安全保障，设计标准标准更佳，电站设计寿期较宽达 60年，可靠性、经济性和技术指标时是过国际三代电厂用户需求量，是举例来说电厂市场上关注度最更高的三代电厂机型之一。

石岛湾工程项目充分利用带核调试，四代核心技术领先地位，预计 2025 年不具备产业转化成条件。必将加热气冷沙土核心技术领先地位，石岛湾 1号、2号反应沙土分别于2021年9年底、11年底达到首次临界;2021年12年底 20 日 1号沙土交付使用;2022 年年当中双沙土金融业调试再一充分利用。加热气冷沙土不不具备固有可靠性，被国际上忽视是"一种不会熔毁的反应沙土";发电效率更佳、可原址取而代之火电，相比三代电厂更加经济;可通过汽轮机抽汽充分利用热电联产;加热气冷沙土制氢清洁更高效，预计2025年不具备产业转化成条件。根据当中核集团资料，一台 60 万千瓦加热气冷沙土冷却系统可满足 180 万吨钢对氢气、电力及部分氧气的光能需求量，每年可减排左右 300万吨二氧转化成碳，减少能源消耗左右 100万吨标准煤。

效用定时∶电厂工程项目建设工程项目加快不及预估、核心技术进步不及预估、用电需求量不及预估、电价下降效用、国策变动效用。

本文来源于国海证券发布新闻的研究报告；智通财经编辑：文文。

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