天气炒作接近尾声，美豆交易中长期已转向

本周一，亚太区Pro Farmer作物巡察再次开端。作为每年美国豆类和大米潮湿可能会实地实地的压轴，PF巡察结果历来是8同年商品瞩目的焦点，当年也不基本上。

同历年来一样，PF巡察涵盖了豆类和大米栽种只见的7大柑桔区，分东端西两线进行。东端线最主要宾夕法尼亚两州、印第安纳两州、密歇根两州和田纳西两州东端、中部海地区。西线最主要南达科他两州、内布拉斯加两州、田纳西两州均海地区和明尼苏达两州。

不同于美农的单产预定，PF统计的是3×3平方英尺区域内的胡萝卜需求量。具体来看，选取都以3英尺长的潮湿区，记下枝条需求量，然后随机拔起三株大米，并统计每株大米上较宽在0.25英寸以上的胡萝卜需求量；由此可以计算不等每株大米的结荚将近，并得到3英尺长纵列的结荚将近，而后乘以36（1英尺=12英寸）除以行距（以英寸记）便可得到3×3平方英尺区域的大米结荚将近。

从前三天的巡察结果来看，当年美豆的潮湿可能会并不算好，早已覆盖的几个柑桔两州抽样区域内作物结荚需求量同比几乎全线下降，与3年均值相比有增有遽。而USDA8同年分析大公报告中对新作单产预定为51.9蒲式耳/英亩，相比去年51.4蒲式耳/英亩的单产显然偏高。

虽然PF抽样巡察结果并不能代表整体而言美豆潮湿可能会，也不等同于USDA，历年来USDA在9同年分析大公报告中对美豆单产变更朝向和变更幅度不同于PF的举例屡见不鲜，但当年PF单产巡察正好契合商品对8同年同年大公报单产预定过高的判断，深得人心。因此，以本次PF巡察为起因，商品竞相融资美豆单产下调短期内，有商品机构将其变更至50.7—50.8蒲式耳/英亩，或避免新作期末库存变更至2亿蒲式耳上端，整体而言自给自足仍偏紧，短期美豆连同欧洲各国蛋白走势强劲。

上周至今，随着欧洲各国油粕双双走强，油厂榨利出现明显加强。8同年23日，2023年2同年船期外销智利新作大米对盘利润为-144元/吨，周环比加强60元/吨；3—5同年船期智利大米对盘利润在-30—-50元/吨二者之间，周环比加强50元/吨，股票交易榨利高达700元/吨以上。相比较近的9—11同年旋臂榨利同样加强，9同年美湾船期外销大米旋臂榨利-387元/吨，10同年榨利为-239元/吨，11同年榨利为-160元/吨，周环比加强在80元/吨约莫，股票交易榨利在100—300元/吨。

榨利加强主导欧洲各国油厂积极增购，8同年15—19日当周，欧洲各国外销大米买船22船，主要集中于在9—10同年船期的美西和美湾大米，将近倍高于始自每周10—15船的增购速度。因外销加速同时欧洲各国旋臂暴跌后给出较好的套盘机会，欧洲各国油厂积极前推基差销售额。上周欧洲各国豆粕估值放量超出176万吨，为亚太区至今最大周度估值量，其中股票交易估值77万吨，将近倍同年基差估值99万吨。基差能估值放量，除受油厂增购节拍影响外，下游大企业对将近倍同年自给自足同样害怕，逐渐接受高基差，大量购置将近倍同年基差。

某种程度上看，目前欧洲各国豆粕股票交易主要逻辑仍然是因为近同年外销大米到港需求量缺乏避免的资源分配偏紧问题。8—10同年，欧洲各国大米到港需求量基本具体，预定分别为730万、600万和580万吨，合计超出1910万吨，低于去年同期为2148万吨。而三、四季度是豆粕需求旺季，预计8—10同年外销大米稀释年均或达2350万吨，有过强的去库短期内。

便是，中下游商品对豆粕的将近倍同年自给自足转化成害怕，基差增购态度改变。且本轮以长江辅以的海地区限电停机导致短期股票交易自给自足偏紧，豆粕去库节拍加速避免股票交易基差涨幅更大，目前9—10同年华中海地区股票交易对2301到期的基差早已超过600元/吨，预计11同年之前将持续维持高位。

短期美豆和欧洲各国豆粕商品融资美豆新作单产下调短期内而偏强，但整整到了8同年下旬，美豆商品融资唯美早已改变，天气融资整整售票处接近尾声，商品融资重点将从产量慢慢往新作需求和厄瓜多尔新作栽种转移。而在厄瓜多尔新作丰产短期内无法证伪前，美豆中长期维持偏空短期内。欧洲各国方面，短期在美豆、油厂停机、人民币下调等因素转子下偏强运转，但中后期仍以跟随美豆走弱辅以，短期多单请注意节拍。对应欧洲各国豆粕股票交易基差粗大逻辑，豆粕掉期同年间价差正套推荐继续持有。（作者其他部门：中两州掉期）

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