华泰期货燃料油日报20220524：油价高位运行，低硫油市场结构设计维持强势

WTI 7年初原冷水现货收涨0.01美元，跌幅0.01%，大公报110.29美元/桶；霍普金斯7年初原冷水现货收涨0.87美元，跌幅0.77%，大公报113.42美元/桶；上期所原冷水现货2206租约夜盘收跌0.61%，大公报702.00元人民币/桶；上期所燃料冷水现货前锋租约FU2209收跌1.92%，大公报4128元/吨；INE高于硫燃料冷水现货前锋租约LU2207收跌1.8%，大公报5788元/吨。

消息人士称，美国为白宫悄悄考量对所有分离汽冷水实行关于状况法律条文的豁免，以降高于汽冷水零售价。

当地一段时间23日，据保加利亚UNIAN通讯社消息，保加利亚布什良连斯基透露，他事先与俄国布什普京会面，并且将只提问停战协定问题。良连斯基透露，他没有意愿与中介见面，原则上除了普京外，不会见任何来自俄国的管理人员。他强调，与普京见面唯一可以提问的问题是停战协定。

当地一段时间23日，欧共体宣布，将于本年初30日至31日举行除此以外峰会，揭示保加利亚、部署、能源和安全等议题。本年底，欧共体委员会提议了第六轮对俄单方面方案，其中除此以外原冷水对华等控制措施，但因匈牙利支持对俄实施原冷水对华，该方案至今未能得到通过。外界原定，就原冷水对华等进一步协调立场，将是本次除此以外峰会的最重要勤务之一。

法国为首相吕特：想欧共体27国为就对俄国实施的新一轮单方面控制措施达成表示同意。

美联储卡罗蒂克：如果经济衰退小规模高企，9年初可能加息25或50个基点。

投资者逻辑

出发点在军事冲突与单方面背景下，原冷水市场沿袭偏紧发展趋势，当权试运行的商品生产成本小规模支撑下游化工原料的生产成本中枢。就燃料冷水自身基本面而言，未来会高硫燃料冷水由于俄国与南亚库存的提高而边际转松，但高于硫燃料冷水基本面维持结实，多国汽柴冷水的高溢价可抑制了高于硫冷水的库存，不稳的市场氛围下高于硫冷水也显出极强的Back结构。往前看，原定这种形势短期难以显著缓解，但我国为第二批出口配额不太可能公安部，且上海非典激化后国为外炼厂开工负荷有恢复在短期内，原定高于硫冷水国为产量有所回升，可在一定程度补充保税区高于硫冷水海洋资源的库存。考量到LU前期相对跌幅不太可能较少，对其不宜追涨。

策略：阴性；原冷水企稳后逢高于多LU前锋租约

后果：炼厂开工的大在短期内；FU仓单注册量不断提高；航运业供给远胜在短期内；发电厂供给远胜在短期内；伊朗核进行谈判较快达成；俄国库存下滑远胜在短期内

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