内外低库存将持继续背书铝价格稳定

1、本轮国际间非典型肺炎仍呈现扩大态势，深圳逐步有序复产，上海非典型肺炎仍保持稳定爬坡态势，封控星期和周边地区进一步扩大。上海市政新项目原则上也就是说外，其余北岸行业新项目暂缓较多，且物流受挫。里金数据资料目前调查结果有非典型肺炎的省分GDP占比已达38%以上，而上一轮非典型肺炎的高峰出现在2021年3季度的占比高于于20%。更加广泛的封控措施可能会加大对宏观经济的临时冲击。高通涨压力终究，高盛加息落地后来，整体而言多国宏观利空情绪大为缓解，国际间大位放缓停滞发力预估，但非典型肺炎组成短期压力。

2、缉私数据资料显示2022年2年末国际间原铬销往1.83万吨，营业收入降高于68.8%，原铬过境2.64万吨，营业收入上升2361%。根据SMM调查结果，过境多为保税区铬锭，调入西欧，其里65.5%为早先减产的黑山内陆地区。3年末以来皆比值直到现在高于位，原铬销往亏损一度扩大至4500元/吨，目前回落至2500元/吨，但仍有望造就3年末原铬过境上升。早先铬材过境亦直到现在高速放缓，半成品外需强韧对国际间去库提供里空。

3、澳大利亚国防部长莫里森同月立即允许向哈萨克斯坦过境镍、铬土矿。根据俄铬上交所年度调查结果数据资料，俄铬2021年镍总年产量830万吨，其里在昆士兰州与力拓合资拥有镍产能400万吨，俄铬保有20%股东，即80万吨年产能，与年度调查结果里2021年亚洲内陆地区镍年产量74.3万吨完全符合。根据澳国防部长早先质问，俄铬20%的镍供给来亚洲内陆地区，即将近150万吨，其里74.3万吨美国销往镍仅限于，近期预估向亚洲内陆地区其他第三方镍生产厂购买将近75万吨。这150万吨镍供给量的减少渐变乌克兰镍厂内（170万吨/年），余320万吨将会加剧多国镍的供给紧绷，推升多国镍价格从而直接影响电解铬供给。但比如说的一点是，本年末稍早时候，美铬和力拓均已发声明延后与俄铬的共同开发，而其是俄铬在澳大利亚的主要镍供给商，多国镍和电解铬价格溢价或已大为看出，但俄乌军事冲突对电解铬贸易格局直接影响或将停滞透彻。

4、上周LME油料降4万吨至仅71.5万吨，西欧供给紧绷直到现在，贸易溢价仍急遽暴跌，现货对3年末合将近贴水大为延展至16.5美元/吨。星期四国际间社会油料续降5.3万吨。皆高于油料将持此后拥护铬价格牢固。

5、总结：俄乌军事冲突终究皆铬市场再次平衡点反复，供给量已逐步延展。铬市原则上面上多国供给短缺仍停滞，国际间现货里空显现，非典型肺炎对供需双方均大为直接影响。此后直到现在逢高于买入的建议，今日23000-23500元/吨。

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