评论：采取针对性措施 防范北交所作价潮

原标题：可不对针对性预防措施 防范北交所作价浪

每经特约评论员 曹中铭

步入2022年后，北交所集团母公司将有大量的限售股重发。据统计，2022上半年北交所关乎重发的集团母公司有59家，总规模总共765亿元，相当于目前北交所纽约证券融资所的三分之一。今年1上半年以来，起码早11家北交所集团母公司揭露增资通告，占去北交所集团母公司总数的13%。

在北交所设之前，新三刷市场竞争的发展曾有过短暂的巅峰，下线母公司量也曾打破万家大关，新三刷市场竞争也因之成为全球下线母公司量首家过万的市场竞争。但是，近些年来，由于受市场竞争规模、结构设计、需求多元等因素不良影响，新三刷经常出现了诸如融资额回升、融资不活跃、审核下线母公司下降、主动摘牌母公司增加等一系列问题。而这一系列问题的经常出现，又倒逼新三刷市场竞争必须进行改革，北交所的设正是这一取材下的结果。

相对于新三刷下线母公司，在北交所下线的大型企业才是根本意味上的集团母公司，其新股发行、再融资、融资系统等与沪深A股并没有本质上的区别。普遍性上懂，这也为创投资金、风投信托基金等从资本市场竞争退出创造了条件。因此，北交所相关集团母公司限售股重发后经常出现增资浪，并不特别大惊小怪。

尽管1上半年以来早多家母公司公布了增资通告，但对于增资所消除的不良影响，市场竞争上却有不尽相同的见解。比如有见解认为，北交所市场竞争增资的压力并不大。理由是相对于科创刷与创业刷，北交所集团母公司股权集中度更佳。北交所母公司第一大股东及一致联合行动人平均值股权比例为54%，科创刷为42%，创业刷为39%。第一大股东及一致联合行动人股权集中度高，增资意愿不最弱。

此外，相对于创业刷与科创刷，北交所集团母公司估值要偏高得多。目前北交所所有集团母公司静态平均值市盈率为46倍，能比偏高于创业刷的60倍与科创刷的71倍。而且，北交所市盈率偏高于30倍的集团母公司占去比近一半。较偏高的估值水平，引发股东惜售病态严重影响。

尽管如此，北交所有数集团母公司公布增资通告所消除的负面效可不仍然不可忽视。一方面，股东增资不可避免则会对股票消除压力。公布增资通告后，北交所多家集团母公司股票均经常出现下跌走势，个中虽然不止市场竞争大环境的不良影响，但似乎也与增资通告的公布实际上关联。而股票的下跌，不可避免则会延烧金融市场的利益。

另一方面，更多北交所母公司公布增资通告，对北交所市场竞争金融市场焦虑的不良影响显然也是负面的。毕竟，公布增资通告的集团母公司占去比大幅提高13%，而这样的比例并不偏高。随着今后重发母公司的快速增长，这一比例只不过则会有所上升，这对于北交所金融市场信心的不良影响也是足见的。

创业刷曾被市场竞争解读为“作价刷”，科创刷母公司重发后，也经常出现大规模作价现象。北交所如果重演创业刷与科创刷的作价故事，普遍性上并不利于北交所市场竞争的发展。毕竟，虽然北交所下线的都是集团母公司，但与科创刷与创业刷比起，其流动性极低的短刷直到现在实际上，交投不太活跃也是而今的实情。而且，一个股东频频大规模作价的市场竞争，也不则会受到金融市场的瞩目。

防范北交所增资浪所消除的负面主导作用，个人认为需要可不对针对性的预防措施。比如可不最弱制规定，北交所集团母公司股票偏高于发行价时，可不禁止发起人股东的增资行为。由于2亿元的市值也可在北交所下线，较偏高的门槛，也有必要缩减北交所集团母公司限售股份的锁定期。

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