固生堂(02273.HK)：上市后首份答卷，业绩增长描绘未来发展取而代之蓝图

之前医医疗保健免费业务部门连续性的毛利率下降。但纵观近年来，固生堂的毛利率稳之前有升。2018年至2020年，固生堂的毛利率分别为40.34%、43.66%、47.28%。2021年固生堂45.2%的毛利率问道是反映造出，即使在往年扩展的过程之前，美国公司依旧保持了较为稳固的收益总体。

2018年，固生堂的销售及其产品销售成本开销率为38.68%，2020年这一开销率已显着升至28.07%。2021年，或多或少因扩展到低价进行时扩展的以致于，固生堂的销售及其产品销售开销率在扣除非经营方式开销后略微升至至28.6%。

在在的是，固生堂销售开销值得一提的是了零售业成本。如若按其他医疗保健免费企业侧径所指，销售开销主要是营销获客等开销，美国公司在这方面的九成比仅为0.3%

总体而言，无论是毛利率，还是销售开销率，固生堂都并能在往年扩展的基础上保障收益总体的稳固，且较前几年有显着增加。足以见得固生堂的扩展风格较为硬朗，不盲目极端主义。

在在的是，截至往年底，固生堂的资产负债率为35%，其额度及额度等价物大约为10.3亿元港币，其经营方式性额度净流入远超经修改获利。这也意味着，固生堂的抗风险灵活性很强，在将但会的扩展之路上，粮草携行有限，有一定的底气。

随着将但会零售业使用量上升，规模效应但会日益显现，加上打通"线上+上供"方式也，固生堂的开通效率将必要性想得到增加，其净资产总体与收益灵活性也将将但会必要性增强。

新政策到市场需求，医疗器械企业转至上升路中

比如说，企业的快速转型一般来说离不开企业的转型助力。随着老龄化进程的推进，低价对于医疗保健领域的投资额也日趋重视。而在医疗保健企业的投资额之前，来自新政策面的因素又是不容忽视的总括。

自2016年至2021年，发展中国家不断造实施方面产业新政策积极支持医疗器械企业。在往年12月初发展中国家医疗卫生局发表的《关于医疗卫生赞成医疗器械侧传创意转型的指导建议》之前，之前设想将都需的之前医医疗器械部门划入医疗卫生移动式。将医疗器械与方面免费划入医疗卫生，有利于从市场需求角度倡议医疗器械低价的上升。

同时，该《建议》也设想，之前医医疗保健部门可以暂不实行按疾病诊断方面分组(DRG)付费，炮制使用的之前药饮片、之前药制剂实行自主定价，都需的按规定划入医疗卫生偿还债务之内。这也意味着，之前医医疗保健部门获取的医疗保健免费很强一定的消费行为要素与价格弹性。

2021年，固生堂获利之前医疗卫生统筹获利九成比仅为13.2%，较往年年末下降1个百分点；医疗卫生个人账户与不收获利合计九成比不断提高86.8%。其之前，病症不收获利九成总净资产%更是不断提高72.2%，该项比如说的获利在往年付诸了50.6%的不断上升。由此也可见之前医医疗保健免费低价在医疗卫生外的消费行为转型前景。

从固生堂的使用者画像上来看，45岁所列的之前青年是前锋使用者社会性，九成比不断提高61%；成年人使用者九成比则不断提高63%。在之前青年生活压力小得多、亚心理健康可能频繁的所想，可以问道，固生堂的前锋使用者群具备较高的消费行为灵活性与很强的使用者水溶性。

除了从医疗卫生层面倡议低价市场需求，新政策还在其他诸多方面获取了之前医医疗保健企业指导与赞成。例如，在《关于推进医疗保健部门远端医疗保健免费的建议》及《关于基础"的网络+"医疗保健免费价格和医疗卫生偿还债务新政策的指导建议》之前，设想努力扩展线上专业人士，使线上专业人士合法及规范化，赞成用医疗保健保险提前结束线上专业人士开销，努力上供的医院建立线上的医院等。与固生堂当前经济的转型的"线上+上供"OMO方式也相符合。

又如，月内公布的《"十四五"医疗器械转型规划》设想，必要性提高公务员医疗保健卫生部门之前育婴堂建设。年末，国务院办公厅发表的《关于加快医疗器械独具特色转型的若干新政策措施》也指造出，实行名医堂扩建工程，努力和赞成有经验的社但会力量办成连锁经营方式的名医堂，醒目独具特色和服装品牌，构筑一流就医周边环境，获取一流医疗器械免费等。

往年，固生堂队内小城市付诸净资产大约8.36亿元，营业获利上升35.8%；二二线小城市付诸净资产大约3.83亿元，经济总量不断提高了45.4%。二二线小城市获利经济总量快于队内小城市，可见国际间之前医公务员医疗保健的低价转型前景。在新政策的赞成下，固生堂基于已有的服装品牌效应，将但会继续扩展到之前医公务员医疗保健也但会更加如鱼得水。

此外，《关于加快医疗器械独具特色转型的若干新政策措施》之前提到的坚持转型医疗器械精研教育，创意之前药学混合医疗保健方式也等，仍要是固生堂仍要在身体力行做到的事情。固生堂在践行新政策的同时，也在构筑自身护城河。

事实上，之前医在历史上在国际间源远流长。即使在所想外科为主的医疗保健框架之前，人们对于之前医的医疗保健市场需求丝毫没有人减弱。尤其在新冠非典型肺炎爆发后，市民的心理健康意识增强，以及所想年轻社会性亚心理健康寻医与成年人侧病症管理带来的巨大市场需求。

弗若斯特沙利文原始数据显示，2019年国际间的之前医照护人最少为11.64亿，使用量为13.3%。2030年，该就诊人最少将不断提高19.77亿，使用量不断提高19.6%。而低价规模，该部门则预报将于2030年不断提高2.97万亿元，2019年至2030年的年相联上升率将不断提高11.3%。之前医医疗保健免费将但会视作整个之前医大欧亚大陆之前低价经济总量平均速度的姪赛车场。

带进这样一条高景气的赛车场之前，固生堂的企业贝塔储蓄也将甚为可期。

节录

毫无疑问，母公司旋即的固生堂交造出了首份以致于低价恼火的答卷。2021年，通过"外生+密切方面"方式也，固生堂的扩展加速迈得硬朗强力，净资产与收益双管齐下，用双增净资产向企业低价显现造出了自身独具的"线上+上供"OMO商业方式也的传统意义。

随着发展中国家对医疗器械的新政策积极支持力度日益加码，之前医医疗保健免费的低价市场需求仍要想得到前所未有的挖到与释放，之前医医疗保健免费赛车场拉开序幕新政策与市场需求的双重利好。固生堂凭借自身很强前瞻性的商业方式也，从未很强一定的三垒手劣势与竞争壁垒，其转型前景不可小觑。

（责任编辑:李佳佳）。

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