海通国际：维持港交所优于大北郊评级 目标价403.6港元

海有旧国际披露分析报告称，确保香港联合交易所（00388）“比起大市辖区”评分，预估2022-24E付诸开张总收益为207/224/245亿港元（工业产值-1%/+8%/+9%）；归属控股美国公司净利润为123/129/136亿港元（工业产值-2%/+5%/+6%），目标价403.6港元，相同2022EPE为41.6倍。

事件真相：香港联合交易所披露2022年季度去年：付诸收益及其他收益46.90亿港元（工业产值-21%），归母净利润26.68亿港元（工业产值-31%）。该行预估，去年滑落主要与市辖区场竞争持续波动等主因有关。

海有旧国际主要观点如下：

现货市辖区场竞争北京南站市辖区值滑落避免现货资料中心收益提高。

2022年季度现货资料中心付诸收益13.79亿港元，工业产值-24%，收益占比29%。现货市辖区场竞争北京南站市辖区值较上年值得一提的是的发展史高达纪录滑落35%至1465亿港元。东向现金北京南站市辖区值1059亿人民币，工业产值-16%；南向现金北京南站市辖区值355亿港元，工业产值-42%。债券有旧东向有旧季度不断增长，平大多每日开售额人民币339亿元，工业产值+34%。香港联合交易所IPO发行17家，工业产值提高15家，总融资额149亿港元，工业产值-89%。2022年3月18日分美国公司SPAC美国公司在香港联合交易所该美国公司，募资10亿港元。

香港联合交易所牛熊证及优先股、股票股票等开售滑落，MSCI华南地区A50现货现金出名。

2022年季度股本股票及银行业商业性资料中心收益9.26亿港元，工业产值-8%。香港联合交易所的衍生优先股、牛熊证及优先股等北京南站开售金额工业产值-22%，香港联合交易所股票股票北京南站选择权原图工业产值-23%，期交所衍生产品北京南站选择权原图工业产值+21%。另行该美国公司衍生优先股数目工业产值增加-19.7%，另行上牛熊证数工业产值-8%。MSCI华南地区A50同城指数现货季度平大多每日开售选择权原图21468张，较大受欢迎至2021下半年期间的每日开售原图+86%。

商品资料中心：2022年季度付诸收益3.76亿港元，工业产值+4.2%。季度LME收服务费现金金属选择权北京南站开售量工业产值+10%，现金服务费工业产值+6%，现金服务经费总量很低开售量的缘故为每张选择权平大多收服务费提高和优惠礼品增加。

交割收益滑落，保证金投资收益提高。2022年季度交割收益18.04亿港元，工业产值-20%，主要是现金宗数提高以及沪股有旧及深股有旧的交割服务经费收益提高所致。保证金投资收益净额-18%，但环比+28%，主要由于季度港元和美元外币储蓄提升。

美国公司概念设计：2022年季度付诸收益-0.71亿港元，工业产值盈转罄。美国公司资金投资盈利，主要是由于该美国公司股本股票及多元存款的公允内涵增减，避免少数人投资原先公允内涵盈利。投资净报酬较2021年值得一提的是的2.56%下降至-1.21%。

危险性上会：现货及商业性流有旧量不断剧减；同城进展停滞；LME推行效果不达预期，量价齐跌。

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