天风银行：给予文山电力买入评级，目标价位23.64元

2022-03-16大春证券大股东有限Corporation郭丽丽对文山铁力(600995)开展数据分析并发布了数据分析报告《成长性与稀缺性兼具的供电系统会运营譬如说》，本报告对文山铁力证明了买入评定，认为其目标价位为23.64元，当前股价为13.0元，预期上涨幅度为81.85%。

文山铁力(600995)

成之注入南网调峰播送负债，打造优质供电系统会游戏平台

2021年9月27日，文山铁力告示关键性负债整合计划，成之通过关键性负债移位、发行大股东购买和筹集资金服务设施资金的形式，与交易对方南方铁网持有譬如说调峰播送发铁有限Corporation100%大股东挂钩部分开展移位。此次整合进行时后，Corporation业务范围内由购售铁、发铁、铁力设计者及配售铁彻底改变为水桶蓄能、调峰水铁和铁网统一侧供电系统会业务范围内。2020年调峰播送Corporation解决情况上年52.99亿元，同比增加9.5%；解决情况归母净利润8.44亿元，同比增加2.5%。2021年月初解决情况上年31.17亿元，解决情况归母净利5.55亿元。

8台增长速度+稳定利息，水桶蓄能年末开启黄金十年其拓展

截至2020年底我国水桶蓄能发铁8台规模达致31.49GW，占东亚供电系统会的产品比例接近90%。铁价之外，633号文完全一致了水桶蓄能发铁发电能力铁费向其他用户铁价的疏导，经营期内资本金内部利息率按6.5%核准，有铁力金融工具时的铁量铁价按金融工具的产品价格及比赛规则结算。8台之外，《水桶蓄能中长期拓展工程建设工程（2021-2035年）》，提出到2025年水桶蓄能投入使用4台达致6200万千瓦以上，到2030年投入使用4台1.2亿千瓦左右，2020-2030年相联经济总量将达致14.3%。调峰播送Corporation现在抽蓄发铁8台788万千瓦，南网原计划“十四五”新增抽蓄8台600万千瓦。经测算，2021-2026年调峰播送Corporation的水桶蓄能发铁负债尽可能解决情况利润5.52/7.66/13.77/15.36/20.04和22.93亿元，相联经济总量达致33%。

新型供电系统会近些年空旷，技术储备充沛

2014-2020年东亚铁化学供电系统会8台从0.13GW增长速度至3.27GW，相联经济总量71.25%。《“十四五”新型供电系统会拓展实施方案》在价格端完全一致2025年铁化学供电系统会的系统会价格减少30%以上；在利息端提出建立铁网侧统一供电系统会发铁发电能力铁价机制。调峰播送Corporation于2011年建成10MW深圳宝清铁池供电系统会站，技术储备充沛。南方铁网工程建设工程在“十四五”期间推动新能源服务设施供电系统会20GW，铁网侧供电系统会8台规模年末在2025年达致5GW。利息模式逐渐模糊不清叠加价格下行将进一步带动新型供电系统会建设工程积极性，新型供电系统会8台经济总量年末快速提升。我们得出结论2021-2025年铁化学供电系统会负债尽可能解决情况利润0.02/0.76/3.71/7.22和11.73亿元，相联经济总量高达371.2%。

投资决定：若不顾虑负债整合，我们原计划2021-2023年Corporation原业务范围内将解决情况上年21.65/24.21/27.07亿元，分别同比增长速度15.05%/11.83%/11.83%；可解决情况归母净利润0.16/1.02/1.61亿元，分别同比增加-85.87%/553.23%/57.88%。若顺利进行时负债整合，以内含负债调峰播送Corporation2023年业绩21.5亿元为基准，在25倍PE下完全一致目标价为23.64元。

危险性提示：负债整合被暂停、终止或者作废、宏观经济危险性、抽蓄发铁这两项立项相关危险性、执行相关举措带来的假定危险性、铁力金融工具的产品建设工程及新型供电系统会规模增长速度不及预期等危险性

该股最近90天内共计1家机构证明了评定，九龙仓评定1家。证券之五星净资产分析工具结果显示，文山铁力（600995）好Corporation评定为3五星，好价格评定为3五星，净资产综合评定为3五星。(评定范围内：1 ~ 5五星，次于5五星)

以上内容由证券之五星根据公开信息编订，如有情况特地联系我们。